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　　CFC金属辩论

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　　作家 | 王彦青   中信建投期货辩论发展部

　　本评释完成时辰  | 2025年1月19日

　　商场出手情况：本周工业硅期货呈合手续反弹的态势，商场心扉赫然转暖，在前边几个月的流畅下行之后，行情拐点已有初步领路的迹象。SI2503整周涨跌幅+2.98%，收于10885元/吨。现货商场方面，需求疲软之下，商场报价仍然接续偏弱出手情状，但硅厂方面挺价意愿进一步增强，让利出货减少，近期多以交易商出货为主，跟着春节附进，下流备货已基本完成，瞻望现货商场价钱将缓缓踏实。

　　供应情况：本周工业硅开炉数链接下调，在损失压力之下，各地均合手续加大磨真金不怕火停产，开工率已降至全王人低位。据百川盈孚数据，截止1月16日，我国金属硅开工炉数226台，合座开炉率29.89%，较上周减少11台。

　　需求情况：多晶硅价钱小幅高涨，行业自律带来价钱复旧，多晶硅已减产至低位，对工业硅需求或保合手低位踏实；有机硅价钱回落，下流采购需求偏弱，但单体企业开工踏实，对工业硅需求踏实；铝合金开工自由，对工业硅需求无赫然波动；工业硅11月出口环比减少，国外需求略有下滑。

　　本钱利润：工业硅分娩本钱小幅下行，主如果硅煤价钱下调影响，同期石油焦价钱略有上调，概括来看工业硅分娩本钱小幅下降。近期工业硅现货价钱合手续走弱，行业损失面合手续扩大。

　　总结：本周工业硅期货呈触底反弹之势，且上升势头较为顺畅，行情拐点迹象初显，不外现货端合手续疲软，春节附进商场愈发清淡。从基本面来看，在前期的合手续着逾期，分娩端的负反应正在领路，企业磨真金不怕火减产力度合手续加大，而不才游多晶硅供需初步均衡之后，需求的底部或已领路，工业硅的月度供需已接近均衡情状，并有望转入去库阶段。概括来看，面前工业硅供需情况正在好转，后市不宜进一步看空，且已具备少许布局远期多单的条目。操作上，少许布局远期多单，SI2503合约参考区间10600-11200元/吨。

行情总结

　　本周工业硅期货呈合手续反弹的态势，商场心扉赫然转暖，在前边几个月的流畅下行之后，行情拐点已有初步领路的迹象。SI2503整周涨跌幅+2.98%，收于10885元/吨。

　　现货商场方面，需求疲软之下，商场报价仍然接续偏弱出手情状，但硅厂方面挺价意愿进一步增强，让利出货减少，近期多以交易商出货为主，跟着春节附进，下流备货已基本完成，瞻望现货商场价钱将缓缓踏实。

　　二

　　价钱影响成分分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数链接下调，在损失压力之下，各地均合手续加大磨真金不怕火停产，开工率已降至全王人低位。据百川盈孚数据，截止1月16日，我国金属硅开工炉数226台，合座开炉率29.89%，较上周减少11台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅价钱链接小幅高涨

　　本周多晶硅价钱小幅上升，在上游硅料厂库存压力减小的布景下，挺价的着力进一步领路。不外，前期下流硅片企业已有较多备货，近期商场成交量仍然偏少，况且近期商场缓缓插足假期节拍，商场情况或需要节后才会更为恢弘。硅料企业面前仍处减产情状，多晶硅产量或保合手低位踏实，对工业硅价钱复旧有限。

　　2.2有机硅小幅回调

　　有机硅价钱小幅回调，年终备货需求阶段性开释后，下流采购愈加严慎，近似有机硅单体企业基本保管前期分娩节拍，开工相对较高，有机硅供需偏宽松，价钱略有压力。近期有机硅企业开工踏实，对工业硅需求相对自由。

　　2.3铝合金需求自由

　　本周铝合金ADC12价钱小幅波动，铝合金企业开工自由，对工业硅需求亦保管踏实。

　　2.4出口环比回落

　　11月工业硅出口环比回落。海关数据炫耀，2024年11月中国金属硅出口5.29万吨，环比减少18.73%，同比加多11.29%。2024年1-11月中国金属硅出口以为66.71万吨，同比加多28.17%。

　　3、本钱利润

　　工业硅分娩本钱小幅下行，主如果硅煤价钱下调影响，同期石油焦价钱略有上调，概括来看工业硅分娩本钱小幅下降。近期工业硅现货价钱合手续走弱，行业损失面合手续扩大。

　　4、库存

　　本周工业硅库存小幅减少，社会库存53.9万吨，较上周加多0.3万吨，其中广期所仓单库存29.9万吨，较上周加多0.9万吨。本周工业硅工场库存变动较小，工场库存21.6万吨，较上周基本合手平。

　　计谋

　　本周工业硅期货呈触底反弹之势，且上升势头较为顺畅，行情拐点迹象初显，不外现货端合手续疲软，春节附进商场愈发清淡。从基本面来看，在前期的合手续着逾期，分娩端的负反应正在领路，企业磨真金不怕火减产力度合手续加大，而不才游多晶硅供需初步均衡之后，需求的底部或已领路，工业硅的月度供需已接近均衡情状，并有望转入去库阶段。概括来看，面前工业硅供需情况正在好转，后市不宜进一步看空，且已具备少许布局远期多单的条目。

　　操作上，少许布局远期多单，SI2503合约参考区间10600-11200元/吨。

　　作家姓名：王彦青

　　期货交游酌量从业信息：Z0014569

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